在資本市場的傳統認知中，財務報告向來是評估企業價值的「唯一真經」。然而，隨著全球氣候變遷加劇與資本市場規則重寫，一個足以震撼所有公司的議題正式浮上檯面：永續報告書會取代財務報告嗎？
華淵鑑價於 2026 年 4 月 30 日舉辦「企業價值新視角：永續報告書會取代財務報告嗎？」線上研討會，此次活動由華淵鑑價總經理陳淑琴主持，並邀請到臺灣法治會計學會理事長暨東吳大學會計系教授李坤璋教授。李坤璋老師擁有近二十年的實務與學術經驗，近年更致力於會計與法律的跨領域整合，本次研討會為我們揭開了這場「財報革命」的新視角。
華淵鑑價於 2026 年 4 月 30 日舉辦「企業價值新視角：永續報告書會取代財務報告嗎？」線上研討會，此次活動由華淵鑑價總經理陳淑琴主持，並邀請到臺灣法治會計學會理事長暨東吳大學會計系教授李坤璋教授。李坤璋老師擁有近二十年的實務與學術經驗，近年更致力於會計與法律的跨領域整合，本次研討會為我們揭開了這場「財報革命」的新視角。
在資本市場的傳統認知中，財務報告向來是評估企業價值的「唯一真經」。然而，隨著全球氣候變遷加劇與資本市場規則重寫，一個足以震撼所有公司的議題正式浮上檯面：永續報告書會取代財務報告嗎？
其中最具影響力的關鍵，在於全球最大資產管理機構貝萊德（BlackRock）執行長勞倫斯·芬克（Lawrence Fink）。芬克在 2020 年致全球 CEO 的公開信中，強烈倡議將 ESG 議題「財務報表化」，要求企業全面接軌氣候相關財務揭露（TCFD）框架。這標誌著 ESG 正式脫離早期企業社會責任（CSR）的「慈善包裝」，轉變為必須納入損益表、資產負債表與現金流量表進行評估的財務因子。
臺灣的導入時程表已經排定且不容迴避：
然而，臺灣絕大多數上市公司屬於「股權集中」體系，經營權往往掌握在單一控制股東或家族手中。當獨立董事由控制股東選任，卻要監督同為控制股東的經營階層時，其「獨立性」往往淪為形式。李坤璋教授警告，如果永續治理只停留在「法令遵循」與「Paper Rule」，僅讓獨立董事在文件上簽字，而無法實質參與風險情境分析，那麼企業在未來可能面臨嚴峻的證交法法律責任。
2. 實體風險：如颱風、洪水等立即性極端天氣事件，以及長期氣溫上升對營運成本（如電費、冷卻水費）的影響。
李坤璋教授以航空公司為例，歐盟 EU ETS 規定飛進其領空的飛機皆須申報並逐年減碳，否則須繳高額碳稅。這迫使企業必須在報表中反映：投資生質燃料的昂貴成本將如何衝擊現金流？如果不轉型，未來的碳稅支出會如何影響損益？這就是典型的「ESG 與財務掛鉤」。
每年年報中由董事長與總經理親自簽章的「內控制度宣告書」，其範圍將擴及永續資訊揭露的設計與執行有效性。如果公司的碳數據僅是「手工帳」或為了法遵而編造的虛假資訊，一旦未來發生數據錯誤導致財報重編，簽章的董事長與總經理將面臨沈重的法律問責與信譽損失。企業必須建立系統化的資訊流程，將永續資訊納入可稽核的軌跡。
目前最大的困境在於「人才荒」。中小型上市櫃公司往往缺乏資源成立獨立的永續發展部，最後壓力全部落在財會部門。然而，傳統財會人才未必懂碳盤查、風險情境模擬或 SASB 產業指標。李坤璋教授感慨，培訓一名能整合 ESG、風險管理與會計知識的跨領域人才至少需要兩年以上。他呼籲企業與學術界應儘速調整課程結構，否則當法規全面落實時，企業將面臨「有法規、無人才」的困局。
李坤璋教授給出了最終解答：兩者將會「整合」。短期內兩者將以「兩本並行」但「內容趨同」的方式存在；長期而言，傳統財報紀錄「過去」以提供驗證基礎，永續報告則預測「未來」以提供前瞻性的價值判斷。未來的企業價值評估將建立在「一般用途財務報告」之上，這是一本結合了資產價值、環境風險與社會韌性的綜合報告書。
在淨零轉型的賽道上，法規只是地板，競爭力才是天花板。企業唯有真正將永續指標內化為內控制度，並提早儲備跨領域專業人才，才能在這場法制海嘯中，將風險轉化為企業永續生存的資產。
華淵鑑價於 2026 年 4 月 30 日舉辦「企業價值新視角：永續報告書會取代財務報告嗎？」線上研討會，此次活動由華淵鑑價總經理陳淑琴主持，並邀請到臺灣法治會計學會理事長暨東吳大學會計系教授李坤璋教授。李坤璋老師擁有近二十年的實務與學術經驗，近年更致力於會計與法律的跨領域整合，本次研討會為我們揭開了這場「財報革命」的新視角。
一、 外資壓力與「ESG 財務化」的必然趨勢
為什麼臺灣企業現在非做 ESG 不可？李坤璋教授明確指出，這並非單純的政府法規驅動，更是全球資本市場的強制性期待。臺灣證券市場每日成交金額中有高達 4% 至 40% 來自外資，這使得臺灣企業為了爭取國際資金，不得不精確對接投資機構的揭露標準。其中最具影響力的關鍵，在於全球最大資產管理機構貝萊德（BlackRock）執行長勞倫斯·芬克（Lawrence Fink）。芬克在 2020 年致全球 CEO 的公開信中，強烈倡議將 ESG 議題「財務報表化」，要求企業全面接軌氣候相關財務揭露（TCFD）框架。這標誌著 ESG 正式脫離早期企業社會責任（CSR）的「慈善包裝」，轉變為必須納入損益表、資產負債表與現金流量表進行評估的財務因子。
二、 國際準則硬著陸：IFRS S1 與 S2 的全方位衝擊
為了終結過往 ESG 揭露「各說各話」的亂象，國際永續準則理事會（ISSB）正式發布了 IFRS S1（一般性揭露要求）與 S2（氣候相關揭露）。李教授解釋，S2 實質上完整承接了 TCFD 的四大構面——治理、策略、風險管理、指標與目標，並要求企業以更精確的「財務語言」與投資者溝通。臺灣的導入時程表已經排定且不容迴避：
- 2026 年：資本額達 100 億元以上的上市櫃公司，須首波導入 S1 與 S2，並同步申報年報與永續資訊。
- 2027 年：碳盤查揭露將擴及合併報表中所有子公司。
- 2029 年：全體上市櫃公司將全面接軌並完成合併報表層級的確信。
三、 臺灣特色的法律挑戰：股權集中下的「制度錯配」
儘管國際準則如巨浪襲來，但李坤璋教授提出了一個深刻的法律觀察：臺灣企業在接軌過程中面臨嚴重的「制度錯配」。英美法體系的獨立董事與審計委員會制度，是建立在「股權分散」的基礎上，旨在透過高度資訊揭露與監督機制來保護廣大股東。然而，臺灣絕大多數上市公司屬於「股權集中」體系，經營權往往掌握在單一控制股東或家族手中。當獨立董事由控制股東選任，卻要監督同為控制股東的經營階層時，其「獨立性」往往淪為形式。李坤璋教授警告，如果永續治理只停留在「法令遵循」與「Paper Rule」，僅讓獨立董事在文件上簽字，而無法實質參與風險情境分析，那麼企業在未來可能面臨嚴峻的證交法法律責任。
四、 實戰解析：如何將氣候風險轉化為損益表上的數字？
要落實「ESG 財務報表化」，核心工具在於 TCFD 框架下的「風險」與「機會」辨識。- 風險端（Risks）：
2. 實體風險：如颱風、洪水等立即性極端天氣事件，以及長期氣溫上升對營運成本（如電費、冷卻水費）的影響。
- 機會端（Opportunities）：
李坤璋教授以航空公司為例，歐盟 EU ETS 規定飛進其領空的飛機皆須申報並逐年減碳，否則須繳高額碳稅。這迫使企業必須在報表中反映：投資生質燃料的昂貴成本將如何衝擊現金流？如果不轉型，未來的碳稅支出會如何影響損益？這就是典型的「ESG 與財務掛鉤」。
五、 內控重整：董事長與總經理的「簽章重量」
從 2025 年起，臺灣將把永續資訊管理正式納入《內部控制處理準則》。這是一個法律位階的巨大躍升，李坤璋教授強調，這意味著永續發展不再只是公關活動，而是必須「制度化」。每年年報中由董事長與總經理親自簽章的「內控制度宣告書」，其範圍將擴及永續資訊揭露的設計與執行有效性。如果公司的碳數據僅是「手工帳」或為了法遵而編造的虛假資訊，一旦未來發生數據錯誤導致財報重編，簽章的董事長與總經理將面臨沈重的法律問責與信譽損失。企業必須建立系統化的資訊流程，將永續資訊納入可稽核的軌跡。
六、 誰來編報告？被遺忘的「東風」——專業人才缺口
在此次研討會民調中，多數參與者認為永續報告書還是應由「財會部門」編製。但李坤璋教授特別提醒，IFRS S1/S2 中的「Accounting」真諦在於「紀錄」與「管理」，而不僅僅是會計分錄的認列。目前最大的困境在於「人才荒」。中小型上市櫃公司往往缺乏資源成立獨立的永續發展部，最後壓力全部落在財會部門。然而，傳統財會人才未必懂碳盤查、風險情境模擬或 SASB 產業指標。李坤璋教授感慨，培訓一名能整合 ESG、風險管理與會計知識的跨領域人才至少需要兩年以上。他呼籲企業與學術界應儘速調整課程結構，否則當法規全面落實時，企業將面臨「有法規、無人才」的困局。
七、 未來展望：S3、S4 與永續評鑑的轉型
氣候變遷僅是這場革命的開端。李坤璋教授預告，接踵而來的將是 IFRS S3（生物多樣性/TNFD）與 S4（社會不平等與人權/TISFD）。- S3 (TNFD)：目標是 2050 年完全恢復生物多樣性，將影響農業、食品業與基礎建設業的資產價值評價。
- S4 (TISFD)：將社會面（S）的議題，如不平等與社會韌性也一併財務化，最快 2026 年正式公告框架。
結語：從「過去」走向「未來」的整合
回到核心問題：永續報告書會取代財務報告嗎？李坤璋教授給出了最終解答：兩者將會「整合」。短期內兩者將以「兩本並行」但「內容趨同」的方式存在；長期而言，傳統財報紀錄「過去」以提供驗證基礎，永續報告則預測「未來」以提供前瞻性的價值判斷。未來的企業價值評估將建立在「一般用途財務報告」之上，這是一本結合了資產價值、環境風險與社會韌性的綜合報告書。
在淨零轉型的賽道上，法規只是地板，競爭力才是天花板。企業唯有真正將永續指標內化為內控制度，並提早儲備跨領域專業人才，才能在這場法制海嘯中，將風險轉化為企業永續生存的資產。
圖左為主講嘉賓-台灣法治會計學會理事長暨東吳大學會計系教授李坤璋；
圖右為主持人-華淵鑑價總經理陳淑琴
圖右為主持人-華淵鑑價總經理陳淑琴